Seguros de Tipo de Cambio Dinámicos

Seguro de Tipo de Cambio Dinámico

Los Seguros de Tipo de Cambio Dinámicos es un instrumento novedoso para cubrir los movimientos de las divisas para Empresas Exportadoras e Importadoras. En este artículo vamos a tratar los proporcionados por Ebury Partners, empresa especializada en la operativa de divisas para las Empresas, y enfocada para Empresas Importadoras

Un Seguro de Tipo de Cambio Dinámico es un contrato financiero establecido entre dos partes: un comprador y un vendedor. Ofrece las ventajas de un Seguro Cerrado, permitiendo al cliente beneficiarse a la vez de los movimientos favorables del mercado.

Dependiendo de la situación del mercado en la fecha de Vencimiento del Seguro de Tipo de Cambio Dinámico se determinará el tipo de cambio que el cliente recibirá en la entrega de la divisa. El cliente siempre debe entregar la divisa a un tipo de cambio aplicable al Vencimiento. La divisa se entregará al cliente dos Días Hábiles después del Vencimiento del Seguro de Tipo de Cambio Dinámico.

Existen varios tipos de Seguros de Tipo de Cambio Dinámicos que proporcionan al cliente diferentes resultados en función del Tipo de Cambio al Vencimiento.

Principales ventajas de los Seguros de Tipo de Cambio Dinámicos

• Los Seguros de Tipo de Cambio Dinámicos le ofrecen flexibilidad a la hora de cubrir su exposición a las divisas.

• Pueden aportarle protección mediante un Tipo de Cambio de Protección, pero también le permiten beneficiarse si el Tipo de Cambio se mueve a su favor (es decir, su resultado puede ser más favorable que el de un Seguro Cerrado).

• Los Seguros de Tipo de Cambio Dinámicos pueden proporcionarle un Tipo de Cambio de Protección como un Seguro de Tipo de Cambio Cerrado. Esto significa que usted conoce la cantidad máxima que tendrá que pagar en el futuro, por lo que podrá gestionar mejor su flujo de caja y sus costes.

• Los Seguros de Tipo de Cambio Dinámicos pueden utilizarse para elaborar estrategias de cobertura que se adapten a su exposición, previsión de divisas y nivel de riesgo.

Los Seguros de Tipo de Cambio Dinámicos que ofrece Ebury Partners son:

1. Seguros de Tipo de Cambio Dinámicos con Participación Parcial

2. Seguros de Tipo de Cambio Dinámicos con Cotización Activante

3. Seguros de Tipo de Cambio Dinámicos con Participación Limitada

Principales riesgos de los Seguros de Tipo de Cambio Dinámicos

Si no comprende plenamente las características y los riesgos asociados a los contratos de los Seguros de Tipo de Cambio Dinámicos no debería utilizarlos. En este apartado se exponen algunos riesgos importantes que son específicos de los Seguros de Tipo de Cambio Dinámicos.

• Cuando usted contrata un Seguro de Tipo de Cambio Dinámico con un Tipo de Cambio de Protección permanente, este puede ser menos favorable que el de un seguro de cambio o el contado vigente en ese momento.

• Cuando usted contrata un Seguro de Tipo de Cambio Dinámico con un Tipo de Cambio de Protección, su participación en los movimientos favorables de los Tipos de Cambio puede ser limitada.

• Si usted utiliza un Seguro de Tipo de Cambio Dinámico para cubrir una obligación que deja de existir o cambia antes del Vencimiento, entonces el contrato puede necesitar ser liquidado o, a nuestra discreción, prorrogado.

Esto significa que puede incurrir en una pérdida o que se le exija contratar más protección de divisas para cubrir el cambio de exposición.

• Dependiendo del Seguro de Tipo de Cambio Dinámico y de las condiciones de crédito con Ebury, se le puede pedir, con poca antelación, un Depósito Adicional (Margin Call) que proporcione fondos adicionales para cubrir su posición.

Seguros de Tipo de Cambio Dinámicos con Participación Parcial

El Seguro de Tipo de Cambio Dinámico con Participación Parcial le protege proporcionándole un Tipo de Cambio de Protección para toda su exposición, como un Seguro Cerrado. Sin embargo, le permite participar en cualquier movimiento favorable del Tipo de Cambio para un porcentaje predefinido de su exposición a las divisas.

Posibles Escenarios:

Escenario 1: Si al Vencimiento el Tipo de Cambio es inferior al Tipo de Cambio de Protección, el cliente debe hacer uso al Tipo de Cambio de Protección.

Escenario 2: Si al Vencimiento el Tipo de Cambio es superior al Tipo de Cambio de Protección, el cliente puede usar un porcentaje del importe nocional al Tipo de Cambio de Protección acordado, pero también tiene que usar el resto al Tipo de Cambio del Contado vigente.

Ventajas

• El cliente tiene la certeza de un Tipo de Cambio en el peor de los casos

• El cliente tiene una protección del 100% si el tipo de cambio se mueve en su contra 

• El cliente se beneficia parcial o porcentualmente si el tipo de cambio se mueve a su favor 

Desventajas

• Si el Tipo de Cambio se mueve de forma desfavorable, se habría conseguido un tipo de cobertura más favorable con un Seguro Cerrado.

• El cliente sólo puede beneficiarse parcialmente de los movimientos favorables del tipo de cambio.

• Si el Tipo de Cambio se mueve desfavorablemente, Ebury puede pedir un Depósito Adicional (Margin Call) para cubrir la posición en riesgo (out-the-money).

Supuesto

Un cliente importa zapatos a EE.UU. y presupuesta que necesitará comprar 1.000.000 de dólares USD dentro de 6 meses. El tipo de cambio del Seguro Cerrado del EUR/USD para 6 meses es de 1,0500. El cliente quiere cierta protección, pero le preocupa que, si contrata un Seguro Cerrado, el tipo de cambio suba y, por lo tanto, no se beneficie de ningún movimiento positivo en el Tipo de Cambio.

El cliente quiere beneficiarse del movimiento al alza del tipo de cambio EUR/USD. Ebury informa al cliente de que puede tener un Tipo de Cambio de Protección de 1,0400 sobre el importe total. Sin embargo, puede beneficiarse comprando el 50% de sus USD a 1,0400 al Vencimiento y la mitad restante al Tipo de Cambio al Contado vigente en cualquier momento antes de la liquidación si el Tipo de Cambio al Contado cotiza por encima de 1,0400.

Ejemplos del supuesto

Ejemplo 1: El Tipo de Cambio está cotizando a 1,0300 al Vencimiento. El cliente usaría el Seguro de Tipo de Cambio Dinámico y compraría 1.000.000 USD al Tipo de Cambio de Protección de 1,0400.

Ejemplo 2: El Tipo de Cambio está cotizando a 1,0800 al Vencimiento. El cliente tiene que comprar 500.000 USD al Tipo de Cambio de Protección de 1,0400 y los 500.000 USD restantes podrá comprarlos al Tipo de Cambio al Contado de 1,0800. De este modo, el cliente obtendrá un tipo de cambio medio de 1,0600.

Seguros de Tipo de Cambio Dinámicos con Cotización Activante

Los Seguros de Tipo de Cambio Dinámicos con Cotización Activante le permiten fijar un Tipo de Cambio de Protección en su exposición a las divisas para una fecha predeterminada en el futuro. Del mismo modo, establece un Tipo de Cambio de Activación y, si el Tipo de Cambio al Contado cotiza al nivel o por encima del Tipo de Cambio de Activación en el período de observación, usted ejecutará la operación del Seguro de Tipo de Cambio Dinámico al Tipo de Cambio de Protección. Si el Tipo de Cambio al Contado no ha cotizado por encima del Tipo de Cambio de Activación, y, al Vencimiento, el Tipo de Cambio al Contado está por encima del Tipo de Cambio de Protección, usted deberá usar el Seguro de Tipo de Cambio Dinámico al Tipo de Cambio al Contado en ese momento.

Posibles Escenarios:

Escenario 1: Si al Vencimiento o durante el periodo de observación el Tipo de Cambio está por debajo del Tipo de Cambio de Protección y no ha cotizado al nivel o por encima del Tipo de Cambio de Activación, el cliente debe utilizar el

Seguro de Tipo de Cambio Dinámico al Tipo de Cambio de Protección.

Escenario 2: Si al Vencimiento o durante el periodo de observación el Tipo de Cambio está por encima del Tipo de Cambio de Protección y no ha cotizado al nivel o por encima del Tipo de Cambio de Activación, el cliente debe utilizar el

Seguro de Tipo de Cambio Dinámico al Tipo de Cambio de Contado vigente.

Escenario 3: Si al Vencimiento o durante el periodo de observación el Tipo de Cambio ha cotizado por encima del Tipo de Cambio de Activación, el cliente debe utilizar el Seguro de Tipo de Cambio Dinámico al Tipo de Cambio de Protección.

Ventajas

• El cliente tiene la certeza de un Tipo de Cambio en el peor de los casos.

• El cliente tiene protección si el tipo de cambio se mueve en su contra.

• El cliente puede beneficiarse de un movimiento favorable de la divisa hasta el Tipo de Cambio de Activación, pero sin incluirlo.

Desventajas

• Si el Tipo de Cambio cotiza al nivel o por encima del Tipo de Cambio de Activación al Vencimiento, el tipo de cambio ejecutable sería el Tipo de Cambio de Protección. En este caso, el cliente habría conseguido un tipo de cambio más

favorable utilizando un Seguro Cerrado.

• Si al Vencimiento el Tipo de Cambio es inferior al Tipo de Cambio de Protección, el cliente también habría conseguido un tipo de cambio más favorable utilizando un Seguro Cerrado.

• Si el Tipo de Cambio se mueve de forma desfavorable, Ebury puede solicitar un Depósito Adicional (Margin Call) para cubrir la posición en riesgo (out-the-money)

Supuesto

Por ejemplo, un cliente importa coches de EE.UU. y prevé tener unas compras de 1 millón de dólares (USD) en 6 meses. El tipo de cambio para un seguro de cambio a 6 meses es de 1,0500. Le gustaría protegerse contra un mayor fortalecimiento del USD, pero considera que el EUR/USD se apreciará más en los próximos 6 meses. Por lo tanto, aceptan un Tipo de Cambio de Protección

de 1,0400. Esto permite al cliente beneficiarse de un movimiento favorable en el 100% de su exposición hasta el Tipo de Cambio de Activación de 1,0800. Si el Tipo de Cambio al Contado cotiza por encima de 1,0800 a vencimiento, el cliente está obligado a comprar USD al Tipo de Cambio de Protección de 1,0400.

Ejemplos del supuesto

Ejemplo 1: El Tipo de Cambio está cotizando a 1,0300 al Vencimiento y el Tipo de Cambio no ha cotizado por encima del Tipo de Cambio de Activación de 1,0800 durante el período de observación. El cliente usará el Seguro de Tipo de Cambio Dinámico y deberá comprar 1.000.000 USD al Tipo de Cambio de Protección de 1,0400.

Ejemplo 2: El Tipo de Cambio está cotizando a 1,0700 al Vencimiento y no ha cotizado por encima del Tipo de Cambio de Activación de 1,0800 durante el período de observación. Se debe utilizar el Seguro de Tipo de Cambio Dinámico al Tipo de Cambio al Contado de 1,0700.

Ejemplo 3: El Tipo de Cambio ha cotizado por encima del Tipo de Cambio de Activación de 1,0800 durante el periodo de observación. Por lo tanto, el cliente debe comprar 1.000.000 USD al Tipo de Cambio de Protección de 1,0400.

Seguros de Tipo de Cambio Dinámicos con Participación Limitada

El Seguro de Tipo de Cambio Dinámico con Participación Limitada le protege proporcionándole un Tipo de Cambio de Protección para su exposición total, como un Seguro Cerrado. Sin embargo, le permite aprovechar en cualquier movimiento favorable del Tipo de Cambio hasta un Tipo de Cambio Máximo.

Posibles Escenarios:

Escenario 1: Si al Vencimiento el Tipo de Cambio está por debajo del Tipo de Cambio de Protección, el cliente debe usar el Seguro de Tipo de Cambio Dinámico al Tipo de Cambio de Protección.

Escenario 2: Si al Vencimiento el Tipo de Cambio está por encima del Tipo de Cambio de Protección pero por debajo del Tipo de Cambio Máximo, el cliente debe usar el Seguro de Tipo de Cambio Dinámico al Tipo de Cambio del Contado vigente.

Escenario 3: Si al Vencimiento el Tipo de Cambio está por encima del Tipo de Cambio Máximo, el cliente debe usar el Seguro de Tipo de Cambio Dinámico al Tipo de Cambio Máximo.

Ventajas

• El cliente tiene la certeza de un Tipo de Cambio en el peor de los casos.

• El cliente tiene protección si el tipo de cambio se mueve en su contra.

• El cliente tiene un beneficio si el tipo de interés se mueve a su favor, hasta el Tipo de Cambio Máximo.

Desventajas

• Si el Tipo de Cambio se mueve de forma desfavorable (es decir, el tipo de cambio al contado se mueve por encima del tipo de Cambio de Protección), se habría conseguido un tipo de cambio más favorable con un Seguro Cerrado.

• El cliente sólo puede beneficiarse hasta el Tipo de Cambio Máximo.

• Si el Tipo de Cambio se mueve de forma desfavorable, Ebury puede realizar un Depósito Adicional (Margin Call) para cubrir la posición en riesgo (out-the-money).

Supuesto

Por ejemplo, un cliente importa coches de EE.UU. y prevé tener que comprar 1 millón de dólares USD dentro de 6 meses. El Tipo de Cambio del Seguro Cerrado para 6 meses es de 1,0500 y el cliente desea protegerse de los movimientos adversos del Tipo de Cambio. El cliente también está dispuesto a aceptar un Tipo de Cambio de Protección más bajo que el del Seguro Cerrado para obtener una ventaja flexible. Por lo tanto, el cliente acepta un Tipo de Cambio de Protección de 1,0400 con un Tipo de Cambio Máximo de 1,0800. Esto permite al cliente beneficiarse de un movimiento favorable en su exposición hasta el Tipo de Cambio Máximo de 1,0800. Si el Tipo de Cambio al Contado cotiza a 1,0800 o por encima de este valor al Vencimiento, el cliente debe usar el Seguro de Tipo de Cambio Dinámico y comprará USD al Tipo de Cambio Máximo de 1,0800.

Ejemplos del supuesto

Ejemplo 1: El Tipo de Cambio está cotizando a 1,0300 al Vencimiento, por lo que el cliente debe usar el Seguro de Tipo de Cambio Dinámico y comprará el USD al Tipo de Cambio de Protección de 1,0400.

Ejemplo 2: El Tipo de Cambio está cotizando a 1,0700 al Vencimiento, por encima del Tipo de Cambio de Protección de 1,0400 y por debajo del Tipo de Cambio Máximo de 1,0800. El cliente debe usar el Seguro de Tipo de Cambio Dinámico y comprar USD al Tipo de Cambio al Contado de 1,0700.

Ejemplo 3: El Tipo de Cambio está cotizando a 1,0900 al Vencimiento, por encima del Tipo de Cambio Máximo de 1,0800, por lo que el cliente entregará el Seguro de Tipo de Cambio Dinámico y comprará USD al Tipo de Cambio Máximo de 1,0800.

Conclusión

Como hemos visto, la operativa de la divisa en la Empresa resulta compleja. Desde Tu Asesor Empresarial en colaboración con Ebury Partners, ofrecemos a las Empresas soluciones que optimizan la operativa a la Empresa consiguiendo importantes ahorros y seguridad para las operaciones.

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